Podjela 50/50: BioNTech i iluzija Pfizera

DIJELI | ISPIS | POŠALJI E-POŠTOM

Donji tekst je izvadak iz Pfizerovog izvješća za 2021. godinu 2^nd kvartalni rezultatiOdnosi se na profitnu maržu tvrtke od prodaje onoga što je diljem svijeta poznato kao cjepivo protiv Covida-19 marke „Pfizer“ ili, prema znanstvenom kodnom nazivu, BNT162b2.

Istaknute informacije prisutne su i u drugim izvješćima o zaradi Pfizera. Naime, Pfizer dijeli profit od prodaje 50-50 sa stvarnim kreatorom i vlasnikom proizvoda: njemačkom tvrtkom BioNTech.

To znači da je glavni financijski korisnik od prodaje cjepiva "Pfizer" zapravo BioNTech. Kako to ako je podjela 50-50? Pa, osim 50%-tnog udjela u dobiti od prodaje cjepiva robne marke Pfizer, prema uvjetima njegovog ugovor o suradnji S Pfizerom, BioNTech također obavlja izravnu prodaju na dva rezervirana teritorija (Njemačka i Turska), a nadalje ima zaseban ugovor s Fosun Pharmom koji mu jamči (prema njegovim vlastite izjave SEC-u) 30 do 39 posto profita od prodaje u Kini. (Zbog nedostatka ovlaštenja, potonje je do sada bilo ograničeno samo na Hong Kong.)

Ali ako je profit BioNTecha od prodaje cjepiva „Pfizer“ veći od profita Pfizera u apsolutnom iznosu, njegov profit marža je daleko, daleko veći. To je zato što, iako BioNTech ostvaruje 50% udjela u dobiti od prodaje robne marke Pfizer, ne dijeli povezane troškove proizvodnje i marketinga. Tih 50% su tantijemi. To objašnjava BioNTechovu nevjerojatnu maržu dobiti prije oporezivanja od 2021% u 79.! Pogledajte donji grafikon BioNTechovog Podnošenje obrasca F-2021 SEC-u za 20.Preko 15 milijardi eura dobiti uz gotovo 19 milijardi eura prihoda, što je otprilike jednako istim brojkama u dolarima po trenutnom tečaju. Također treba napomenuti da je BioNTech platio gotovo trećinu tih 15 milijuna eura kao porez na dobit u Njemačkoj. BioNTech nikada nije komercijalizirao nijedan drugi proizvod. Dakle, gotovo sva njegova dobit povezana je s cjepivom "Pfizer".

Isti Izvješće o zaradi Pfizera U gore navedenom, procjenjuje se da je Pfizerova vlastita marža dobiti prije oporezivanja – ili ovdje marža prihoda prije oporezivanja (IBT) – od prodaje cjepiva negdje u rasponu od „gornjih 20-ih“ (str. 4). Dakle, BioNTechova marža dobiti od prodaje „Pfizerovog“ cjepiva otprilike je tri puta veća od Pfizerove.

Štoviše, ako podijelimo razliku i kažemo da je Pfizerova marža dobiti prije oporezivanja 27.5% i primijenimo tu maržu dobiti na Pfizerove prijavljene prihode od prodaje BNT2021b162 za cijelu 2. godinu od gotovo 37 milijardi dolara, dobivamo bruto dobit od prodaje od otprilike 10 milijardi dolara. (Za Pfizerove prihode od prodaje BNT2021b162 za cijelu 2. godinu, vidi str. 35 Pfizerovog godišnjeg izvješća.) ovdjeProizvod je identificiran kao „Comirnaty“.)

BioNTechova dobit od prodaje cjepiva „Pfizer“ stoga je otprilike 50% veća od Pfizerove dobiti: 15 milijardi dolara (ili eura) do 10 milijardi.

Dakle, ukratko, zašto se u javnim raspravama o tržištu cjepiva za Covid toliko pozornosti posvećuje Pfizeru, praktički isključujući BioNTech, pa čak i u raspravama iskusnih financijskih analitičara?

Doista, zašto se dotični proizvod uopće naziva cjepivom „Pfizer“? To je očito pogrešan naziv. To je cjepivo tvrtke BioNTech (pod pretpostavkom da je to cjepivo). BioNTech ga je razvio i doslovno posjeduje to. Stoga mu je znanstveni kodni naziv: BNT162b2. Pfizer ga samo proizvodi i prodaje na određenim (ali ne svim) tržištima u ime BioNTecha.

BioNTech je također bio sponzor poznatih kliničkih ispitivanja koja su dovela do odobrenja cjepiva. To je naznačeno, na primjer, u svim relevantnim dokumentima FDA. Pfizer je, opet, samo proveo ispitivanja, u ime BioNTech-aA BioNTech je nositelj odobrenja za stavljanje proizvoda u promet na svakom tržištu na kojem Pfizer prodaje proizvod, kao i, naravno, na vlastitim rezerviranim tržištima. I, konačno, BioNTech je, kao što je gore prikazano, daleko glavni financijski korisnik komercijalizacije proizvoda.

Ovo nije samo „semantičko“ pitanje. Moramo stvari ispravno imenovati kako bismo ih ispravno razumjeli. Intenzivan fokus na Pfizer, do te mjere da je BioNTech praktički nestao, između ostalog je stvorio iluziju Pfizerove globalne moći i odvratio pozornost od državnih aktera: posebno Njemačke, koja je, kako je detaljno prikazano u mom ranijem članku u Brownstoneu ovdje, sponzorirao je cjepivo BioNTech i ima veliki ekonomski interes u globalnom uspjehu i proizvoda i tvrtke.

Doista, kao što je spomenuto u tom članku, njemačka vlada je sponzorirala vrlo utemeljen BioNTech-a kao dio programa financiranja „Go-Bio“ čija je izričita svrha bila učiniti Njemačku liderom u biotehnologijama.

Kako se to događa, a većina promatrača ne zna, Njemačka je također bila daleko glavni financijer globalnog odgovora WHO-a na Covid-19 usmjerenog na cjepivo. U nastavku je, na primjer, grafikon koji prikazuje glavne donatore u proračunu WHO-a za odgovor na Covid-2020 (SPRP) za 19. godinu.