DIJELI | ISPIS | POŠALJI E-POŠTOM
Travanj je bio sedmi mjesec zaredom u kojem je međugodišnji indeks potrošačkih cijena porastao za više od 6%, a na toj visokoj razini kućni proračuni i ušteđevina mogu se raspršiti. Ako se nastavi tri godine, inflacija od 6.0% rezultira... 17% gubitak kupovne moći, nakon pet godina gubitak je 27% i nakon 10 godina gubitak je 46%.
Dakle, ono što današnje izvješće doista pokazuje jest da je inflacija već dosegla opasnu privremenu razinu. A to je prije nego što dođemo do dvoznamenkastih stopa godišnjeg rasta, koje zasigurno jurišaju prema gore.
Međugodišnja promjena u glavnom CPI-ju:
- Listopad: 6.22%;
- Studeni: 6.81%;
- Prosinac: 7.04%;
- Siječanj: 7.48%;
- Veljača: 7.87%;
- Ožujak: 8.54%;
- Travanj: 8.26%
Jedan od pokazatelja kontinuiranog uzlaznog inflacijskog pritiska jest da i komponente hrane i skloništa, koje zajedno čine 46% težine u indeksu potrošačkih cijena, nastavljaju brzim tempom rasti.
Od prošlog listopada cijene hrane skočile su s 5.33% na godišnjoj razini na 9.38% u travnju. Istovremeno, indeks stanovanja ubrzao se s 3.38% na 5.14%.
Međugodišnja promjena indeksa potrošačkih cijena za hranu i smještaj, listopad 2021. - travanj 2022.
Ne treba ni spominjati da rastući stupci iznad ne predstavljaju kraj porasta cijena hrane i smještaja. Na primjer, međugodišnji porasti OER-a (ekvivalentna najamnina vlasnika) i indeksa primarne najamnine tijekom travnja iznosili su 4.79% odnosno 4.82%. Ipak, visoko cijenjeni Zillow indeks najamnine porastao je. 17% u najnovijem mjesecu.
Međutim, zbog vremenskih pomaka ugrađenih u proces naplate stanarine BLS-a, samo je pitanje vremena kada će ove dvije komponente BLS-a za stanovanje smanjiti jaz s tržišnim podacima. A same te dvije stavke čine 31.4% ukupnog indeksa potrošačkih cijena.
Slično tome, hrana je usred najvirulentnijeg inflacijskog porasta od 1970-ih. Na godišnjoj razini, ovo su neki od pritisaka vidljivih u travnju izvješća o indeksu potrošačkih cijena:
Postotna promjena u odnosu na prethodnu godinu:
- Riba: 13%;
- Govedina: 14%;
- Kava: 14%;
- Mlijeko: 15%;
- Piletina: 15%;
- Slanina: 18%;
- Jaja: 23%;
- Pšenično brašno: 33%;
Ne treba ni spominjati da gore navedene brojke predstavljaju inflacijske pritiske koji su već stigli na police supermarketa. No, ako se dublje pogleda prema indeksu cijena proizvođača i indeksima roba za hranu, otkriva se da indeksi potrošačkih cijena hrane nipošto nisu dosegli vrhunac.
Na razini roba, globalni indeks hrane i dalje je u porastu za 28% u odnosu na prethodnu godinu - brojka koja bi se mogla znatno ubrzati tijekom ostatka godine ako rastuća cijena gnojiva dovede do predviđenog smanjenja primjene gnojiva od strane poljoprivrednika i time značajno smanjenih prinosa ove jeseni.
Dalje nizvodno na razini proizvođačkih cijena, popis artikala koji rastu dvoznamenkastim stopama nastavlja se produžavati, što znači da je bilo kakvo smanjenje rasta cijena u supermarketima još daleko.
Međugodišnja promjena komponente PPI-ja:
- Špageti/Makaroni: 10.3%;
- Zelena salata: 12.0%;
- Mlijeko: 16.4%;
- Sok od naranče: 17.2%;
- Šunka: 17.7%;
- Maslac: 17.9%;
- Slanina: 19.4%;
- Piletina: 20.3%;
- Govedina: 24.2%;
- Šećer: 32.2%;
- Jaja: 33.8%;
- Hrenovke: 37.1%;
- Janjetina: 43.8%;
- Sojino ulje: 60.7%;
- Kava: 70.6%
Međugodišnja promjena globalnog indeksa cijena hrane
Sidro za pad cijena usluga u ukupnom indeksu potrošačkih cijena u posljednje vrijeme bio je privremeni pad cijena usluga koji se dogodio tijekom mjeseci teške karantene 2020. U usporedbi s trendom rasta od oko 2.5% tijekom godina oporavka između 2012. i 2019., komponente indeksa potrošačkih cijena za usluge pale su na najnižu razinu od 1.3% na godišnjoj osnovi u siječnju 2021.
Ali ta blagodat koja je proizašla iz državno naređenog prekida aktivnosti u mjestima društvenih okupljanja sada je već daleko iza nas. U usporedbi s 2.63% Međugodišnji rast u travnju 2021., prošli mjesec ukupni indeks usluga porastao je za 5.37% ili dvostruko više nego prije godinu dana. A usluge čine 62% indeksa potrošačkih cijena.
Međugodišnja promjena indeksa potrošačkih cijena u uslugama, 2012.-2022.
Ilustrativan primjer ovog privremenog pada, a zatim snažnog oporavka u sektoru usluga pruža podindeks prometnih usluga. Zbog obustave zračnog prometa i većeg dijela javnog prijevoza tijekom proljeća i ljeta 2020., indeks prometnih usluga pao je na-8.7% na dnu iz svibnja 2020. i ostao je negativan na godišnjoj razini do veljače 2021.
No sada je ponovno otvaranje aktivnosti omogućilo da se cijene i cijene više nego oporave. Samo su cijene zrakoplovnih karata porasle za 33% u travnju, dok su prijevozničke usluge ukupno porasle za 8.5% na godišnjoj razini. Opet, priča nije toliko o dobicima iz travnja 2022. koliko o uklanjanju jednokratnih učinaka zatvaranja uzrokovanog Covidom koji su privremeno snizili ukupni indeks potrošačkih cijena.
Međugodišnja promjena u prometnim uslugama, od siječnja 2019. do travnja 2022.
Povijesno inflacijski sektor medicinskih usluga pokazuje isti obrazac u velikoj mjeri. Nakon što je porastao po 3.1% godišnje stope između 2012. i veljače 2020., početak ere Covida doslovno je uzrokovao da indeks napravi salto.
U početku je do lipnja 6.0. međugodišnja stopa porasla na 2020% kao odgovor na preplavljivanje zdravstvenog sustava slučajevima Covida, ali je zatim naglo pala jer je Virusna patrola naredila obustavu velikog broja diskrecijskih zdravstvenih usluga. Do dna u lipnju 2021. međugodišnja stopa pala je na samo 0.8% najniža razina od 1950-ih.
Ne treba ni spominjati da to sidro prema vjetru na CPI-ju nije bilo namijenjeno da traje. Od travnja 2022., međugodišnji dobitak se vratio na 3.5%i ima svaku vjerojatnost da će ići više, a ne niže.
Međugodišnji rast indeksa potrošačkih cijena medicinskih usluga, 2017.-2022.
To je posebno slučaj jer cijene rada sada rastu. Za zdravstveni sektor ukupno, indeks troškova zapošljavanja porastao je za 5.6% u odnosu na prethodnu godinu u prvom tromjesečju 1. i ide prema gore zbog dvoznamenkastog povećanja troškova za medicinske sestre i ostale zdravstvene djelatnike kojih nedostaje.
Donji grafikon prikazuje značajnu promjenu koja je sada u tijeku. Između trećeg tromjesečja 3. i četvrtog tromjesečja 2009. troškovi zdravstvene zaštite porasli su za 2.0% godišnje. Međutim, procijenili bismo da će do kraja drugog tromjesečja 2. međugodišnja stopa rasta biti trostruko veća nego 6.0% ili više.
S obzirom na to da su naknade daleko najveći trošak za pružatelje zdravstvene skrbi, u nadolazećim mjesecima neće imati drugog izbora osim da proporcionalno povećaju cijene i naknade.
Međugodišnja promjena indeksa troškova zapošljavanja za zdravstvene i socijalne djelatnike, 2009.-2022.
Sve u svemu, izvješće o indeksu potrošačkih cijena za travanj još je jednom podsjetilo da smo u potpuno novoj inflacijskoj igri. U velikoj shemi povijesti, ispada da je razdoblje 2012.-2019. bilo odstupanje, zbog jednokratnog pomaka proizvodnje prema jeftinim globalnim lancima opskrbe i masovnog globalnog tiska novca od strane središnjih banaka koje su osigurale obilje jeftinog dužničkog kapitala za globalna ulaganja u infrastrukturu, sirovine, proizvodnju i promet.
Kao rezultat toga, ukupni indeks potrošačkih cijena (CPI) u prosjeku je iznosio samo 1.6% godišnje zbog negativne inflacije trajnih dobara, blagog trenda porasta roba i netrajnih dobara te 2.6% godišnjeg porasta usluga. Nasuprot tome, međugodišnji dobici prijavljeni ovog jutra za travanj 2022. su drugačiji.
FED-ovo lažno doba "niske inflacije" je završeno.
Godišnje povećanje od 2012. do 2019. u odnosu na međugodišnje povećanje iz travnja 2022.:
- CPI trajnih dobara: -1.0% u odnosu na +14.0%;
- CPI netrajna dobra: +0.3% u odnosu na +12.8%;
- CPI Usluge: +2.6% u odnosu na +5.4%;
- Ukupni CPI: +1.6% u odnosu na +8.3%
Međugodišnja promjena indeksa potrošačkih cijena i njegovih glavnih komponenti, 2012.-2022.
Ukratko, ne vidimo skorašnje olakšanje od gore opisane savršene oluje. I kineske mjere suzbijanja Covida i rat u Ukrajini nastavit će potresati lance opskrbe i tržišta roba, dok domaće usluge gube na vrijednosti zbog nedostatka radne snage uzrokovanog fiskalnom politikom i rezultirajućeg porasta inflacije u sektoru usluga uzrokovane troškovima.
S druge strane, Fed je godinama neuravnoteženog tiskanja novca stvorio temelje za višak potražnje. Sada nema drugog izbora nego zategnuti monetarnu politiku puno agresivnije i puno dulje nego što su očekivali Wall Street i Washington.
Naravno, glava inflacijske pare opisane gore na kraju će biti olakšana. To jest, vječnim lijekom recesije, i to poprilično.
Reproducirano iz autorovog mjesto.
-
David Stockman, viši znanstvenik na Brownstone institutu, autor je mnogih knjiga o politici, financijama i ekonomiji. Bivši je kongresmen iz Michigana i bivši direktor Kongresnog ureda za upravljanje i proračun. Vodi analitičku stranicu temeljenu na pretplati. ContraCorner.
Pogledaj sve postove
