DIJELI | ISPIS | POŠALJI E-POŠTOM
Federalne rezerve – i središnje banke diljem svijeta – odigrale su ključnu ulogu u omogućavanju karantena i pretvaranju panike političara u oružje. Kao zajmodavac u krajnjoj nuždi i pružatelj likvidnosti za cijelu saveznu vladu, uklanjaju uobičajena fiskalna ograničenja. Ispisuju čekove koji se ne mogu vratiti kako bi financirali vlade u normalnim vremenima, ali su uvijek spremne omogućiti i hitnu potrošnju čak i ako inače nedostaju postojeći prihodi i javni konsenzus.
Počevši od zakona CARES vrijednog 2.2 bilijuna dolara od 27. ožujka 2020., pa sve do cijele godine, Kongres je masovno subvencionirao, a time i financirao i nagrađivao države koje su se zatvorile, omogućujući poticajne isplate tvrtkama i pojedincima u iznosu od oko 10.4 bilijuna dolara tijekom dvije godine. Sve je to financirano dugom koji je Federalna rezerva dodala svojim bilancama, čak i dok je Fed smanjio kamatne stope na nulu u nadi da će izbjeći ekonomski kolaps.
Ukratko, karantena je monetizirana tiskarskim strojem. Bez FED-a, potrošnja na toj razini uništila bi kreditnu sposobnost SAD-a. Dakle, da, FED je u potpunosti kriv za omogućavanje cijele katastrofe i njezino trajanje dvije godine i više. Rezultati su neizbježni kao i zalazak sunca: sada se suočavamo s najvišim stopama inflacije u četrdeset godina. Budući da su središnje banke diljem svijeta surađivale u ovoj operaciji, inflacija je također globalna.
Nije bilo moguće izbjeći ovu sudbinu. U početku sam se pridružio mnogima koji su sumnjali da je predsjednik Feda Jerome Powell ozbiljan u namjeri da zaustavi inflaciju. U početku se činilo da je njegov odustanak od politike nulte kamatne stope - one koja je započela 2008. i na kraju oslobodila cijelu ovu zvijer - bio kozmetičke prirode. Ali on je to nastavio. Šest puta ove godine povećao je kamatnu stopu na savezne fondove. I obećava da će ih biti još.
Da, posljedice ovog stezanja bile su strašne za rastuća tržišta. Tržišta nekretnina snažno padaju. Nazvali bismo to tržištem kupaca kad bi bilo kupaca. Čini se da postoje samo prodavači, ali oni imaju malo uspjeha jer je financiranje preskupo. Krivulje prodaje kuća okreću se okomito prema dolje. U nekim aspektima, rezultati bi mogli biti gori nego 2008. jednostavno zato što je ludi procvat bio u tako bliskoj kalendarskoj blizini kraha.
Zatim tu je i razaranje tržišta obveznica i dionica, plus nova kriza u tehnološkom sektoru koja je toliko porasla tijekom karantena, s gubitkom radnih mjesta i zamrzavanjem zapošljavanja posvuda. Otpuštanje 50% radnika na Twitteru vjerojatno će postati norma u tehnološkom sektoru za nekoliko mjeseci.
Uz sve to, visoka inflacija ne ide nikamo, a u nekim sektorima poput komunalnih usluga veća je nego ikad (14%). Ništa što Powell sada radi neće riješiti taj problem u kratkoročnom i srednjoročnom razdoblju. Zaglavili smo sa 6.5 bilijuna dolara novo tiskanih dolara koji se danas prelijevaju svijetom. A tome se pridodaje i šteta koju su nanijele središnje banke diljem svijeta. Sve iz panike.
I da, to je Powellova krivnja. Sada pokušava preokrenuti situaciju. štetu koju je prouzročio povećavajući kamatne stope sve više i više, praktički jamčeći učvršćivanje stagflacije.
Zašto to radi? Jedna moguća teorija: lud je kao vrag. Objašnjavam zašto u scenariju u nastavku koji kombinira ono što znamo s novim istraživanjima i popunjava neke praznine vlastitim informiranim nagađanjima.
Prisjetite se prvog i drugog tromjesečja 2019. Powell je već odlučio da je završio s politikom nulte kamatne stope. Počeo je stezati monetarnu politiku podizanjem stopa u proljeće i ljeto. Bio je odlučan popraviti bilancu FED-a i riješiti se sveg smeća koje su kupili tijekom prethodnih deset godina. To je bila njegova politika i bio je odlučan provesti je. Malo je oklijevao u jesen 2019., ali općenito je imao sve ambicije srediti nered.
Onda je došao veljača 2020. Koliko možemo zaključiti iz dokumenata koje smo prikupili i veza koje smo uspostavili, Powell je vjerojatno primao telefonske pozive i posjete uredu. Nisu to bili samo pozivi Anthonyja Faucija, već i od Vijeća za nacionalnu sigurnost i FEMA-e, koja je tada jedva čekala preuzeti planiranje za pandemiju. Na kraju su to učinili.
Powellu je sigurno rečeno da je virus puno gori od obične gripe. Bio je to rezultat curenja informacija iz laboratorija u Wuhanu u Kini, onog koji su dijelom financirali američki porezni obveznici neizravno putem potpore Nacionalnog instituta za zdravlje. Ali sada je upravo taj laboratorij objavio biološko oružje. To je značilo da je nacionalna sigurnost bila u pitanju.
U ratu smo, vjerojatno mu je rečeno, i bolje bi mu bilo da se pridruži. Nije htio, ali istovremeno je bolje kada si predsjednik FED-a da te ne optuže za poticanje pobune usred velike operacije nacionalne sigurnosti.
I tako je odlučio krenuti dalje. Dugi marš do rasipnog kreditiranja započeo je sniženim kamatnim stopama na savezne fondove 5. ožujka 2020. To je bilo prije nego što su u SAD-u počele karantene i prije nego što je Kongres dodijelio bilo kakav novac državama i odgovor na pandemiju. Nakon ograničenja putovanja, objavljivanja plana HHS-a za pandemiju 13. ožujka, a posebno nakon karantena 16. ožujka, svaki korak prema lakoj zaradi bio je ekstremniji od prethodnog.
Powell je bio tamo, spreman kupiti sav dug koji je Kongres stvorio. To se nastavilo u nedogled, za više od 10 bilijuna dolara do trenutka kada su se stvari smirile. Powell je bio spreman kupiti 6.5 bilijuna dolara od toga, pri čemu je stopa rasta novca dosegla 27% na vrhuncu.
Cijelo vrijeme, budući da nije idiot, znao je zasigurno kakve će biti posljedice: inflacija, kaos s cijenama i financijska katastrofa. Ali pristao je jer su mu FEMA, NSC i Ministarstvo domovinske sigurnosti rekli da je to bolja sudbina od masovne smrti. I to je ono u što su vjerovali ili su se pretvarali da vjeruju.
Službenici javnog zdravstva uložili su sve napore kako bi se apokaliptična predviđanja ostvarila. Distribuirali su duboko pogrešne PCR testove i subvencionirali bolnice pod uvjetom da prijave smrtne slučajeve od Covida te poticali pogrešno klasificirane ljude posvuda. Vijeće za nacionalnu sigurnost i FEMA, zajedno s CDC-om, krenuli su u nagovaranje velikih tehnoloških tvrtki i nacionalnih medija da im se pridruže u svetom križarskom ratu protiv patogena.
Ali postojao je problem. S vremenom je postajalo sve očitije da se patogen ponaša poput školskog respiratornog virusa. Bio je težak kod starijih osoba s komorbiditetima, ali je imao stopu smrtnosti od infekcije od samo 0.095% za sve mlađe od 70 godina. U međuvremenu, karantene koje je omogućio novac FED-a ubile su više ljudi nego virus, na temelju podataka o prekomjernoj smrtnosti iz 2021. A cjepivo koje je trebalo riješiti sve probleme nije djelovalo kako je reklamirano.
U međuvremenu, suočavamo se s užasnim rezultatima inflacije koji su toliko naštetili ekonomskoj dobrobiti svih. Powella se krivi za sve. Došao je na dužnost s nadom da će ući u povijest kao sjajan predsjednik FED-a poput Volckera, ali zaglavio je s rezultatima politika koje vrlo vjerojatno nikada nije želio.
Možda je to razlog njegovog trenutnog bijesa i uporne odlučnosti da na ovaj ili onaj način zadavi inflacijsku zvijer. Njegove su moći uglavnom ograničene na petljanje s kamatnim stopama, ali to je ono što i radi. Došao je do uvjerenja da mu je u ovom trenutku najbolja nada dovesti realne kamatne stope u pozitivno područje.
Što to znači? Znači da su mu u arsenalu ostala dva ili tri povećanja od 75 baznih bodova. To će dovesti kamatnu stopu na federalne fondove na 6%, što je još uvijek ispod omiljene mjere inflacije FED-a, osobnih izdataka za potrošnju. Ali možda se kladi da se šteta hladi. U ovom trenutku, a možda će se to dogoditi do proljeća 2023., postići će usklađivanje PCE stope i kamatne stope na federalne fondove, ako bude imao sreće.
Čak i ako Powell uspije, postoji ogroman ocean novca koji se mora proširiti kroz globalno gospodarstvo, poput virusa koji mora postati endemski. Brzina optjecaja novca trenutno raste, a rastu i troškovi rada, što znači da je inflacija u potpunosti ugrađena, kako je primijetio David Stockman. Cijene nisu dovoljno porasle da bi rast poslovanja bio održiv za bilo koga osim za najveće tvrtke. U međuvremenu, štednja naglo pada, a dug po kreditnim karticama raste.
Na temelju onoga što sada vidimo, pred nama je još jedna godina inflacije prije nego što padne na ciljanih 2% koje je odredio FED. U međuvremenu, neće biti povratka na cijene iz 2019. ni u jednom sektoru.
Powell to zna. Mrzi to, ali je odlučan da ga se ne okrivi za to. Sa svoje strane, vjeruje da krivnja leži negdje drugdje: u apokalipticima, zavjerenicima, rasipnom Kongresu, zbunjenom predsjedniku i sumnjičavoj skupini u državi nacionalne sigurnosti. S njima, i u ovom scenariju, vjerojatno ne razgovara.
U međuvremenu, ostatak nas ostaje sa stagflacijom koliko oko seže. Ono što je u ovom trenutku važno jest izbjeći krah koji ponekad može uslijediti nakon ovakvih političkih katastrofa. Trebali bismo se smatrati sretnima ako to nekako izbjegnemo, a uz to i izbjegnemo metak financijske krize velikih razmjera.
-
Jeffrey Tucker je osnivač, autor i predsjednik Brownstone Instituta. Također je viši ekonomski kolumnist za Epoch Times, autor 10 knjiga, uključujući Život nakon karantene, i tisuće članaka u znanstvenom i popularnom tisku. Široko govori o temama ekonomije, tehnologije, socijalne filozofije i kulture.
Pogledaj sve postove
