DIJELI | ISPIS | POŠALJI E-POŠTOM
Tijekom protekle tri godine, Washington je napravio tri katastrofalne pogreške.
To uključuje:
- Drakonske univerzalne mjere zatvaranja kao odgovor na Covid;
- Luda bahanalija od 11 bilijuna dolara monetarnih i fiskalnih poticajnih isplata osmišljenih za suzbijanje zatvaranja na strani ponude uzrokovanih Virus Patrolom;
- Besmisleni rat sankcijama protiv Rusije, koji je uzrokovao erupciju globalnih tržišta roba u nebo.
Rezultirajuće ekonomske i financijske dislokacije, i globalne i domaće, su neviđene i nisu se mogle dogoditi u najgorem kontekstu. Dugotrajni fiskalni i monetarni ekscesi prije veljače 2020. već su bili predodređeni za stvaranje ere obračuna, čak i prije nego što je Washington preskočio američkog psa nakon što je Donald Trump izazvao paniku zbog Covida u ožujku 2020.
Razmotrimo tijek fiskalne i monetarne politike u razdoblju od 2003. do 2019. Tijekom tog 17-godišnjeg razdoblja, udio javnog duga u BDP-u porastao je s već visokih 62% na 111%, a bilanca FED-a eksplodirala je tijekom programa financijske pomoći 2008.-2009. i naknadnog kvantitativnog popuštanja sa 725 milijardi dolara na 4.2 bilijuna dolara. Potonje je utjelovilo stopu rasta 11.0% godišnje tijekom tog razdoblja, gotovo tri puta više 4.0% stopa rasta nominalnog BDP-a.
Ukratko, kreatori politike u Washingtonu su se veći dio dva desetljeća zabavljali bezobzirno. Bilo je samo pitanje vremena kada će neizbježan preokret politike prema suzdržanosti dovesti do sloma stakleničkog prosperiteta i Wall Streeta i glavne ulice.
Javni dug kao % BDP-a i bilanca FED-a, 2003.-2019.
Povijesne knjige će stoga sigurno zabilježiti da je Trump glupo aktivirao gore opisanu otkucavajuću financijsku bombu. Na temelju činjenica poznatih sada i tada dostupnih dokaza, dugotrajne karantene koje je Trump naredio 16. ožujka 2020. bile su jedno od najhirovitijih najdestruktivnijih djela države u modernoj povijesti.
Razlog je jednostavan: Covid je u najboljem slučaju bio super gripa koja nije ni približno predstavljala egzistencijalnu prijetnju američkom društvu u stilu Crne kuge i stoga nije zahtijevala nikakvu izvanrednu intervenciju "javnog zdravstva". Američki zdravstveni sustav bio je više nego opremljen za rješavanje povećanog broja slučajeva među starijim osobama i komorbiditetima koji su se zapravo pojavili.
Doista, IFR (stopa smrtnosti od infekcije) za populaciju mlađu od 70 godina pokazalo se da je tako nisko da brutalna ekonomska zatvaranja koja su naredili Donald i njegova Virus Patrola predvođena Faucijem čine zločinima protiv američkog naroda.
Temeljita studija profesora Ioannidisa i kolega na 31 nacionalnoj seroprevalencijskoj studiji u razdoblju prije cijepljenja, na primjer, pokazuje da je medijan stope smrtnosti od infekcije COVID-19 procijenjen na samo 0.035% za osobe u dobi od 0 do 59 godina i 0.095% za one u dobi od 0 do 69 godina. Dakle, govorimo o samo četiri do deset stotina posto zaražene populacije koja podlegne bolesti.
Daljnja podjela po dobnim skupinama pokazala je da je prosječni IFR bio:
- 0.0003% u dobi od 0 do 19 godina
- 0.003% u dobi od 20 do 29 godina
- 0.011% u dobi od 30 do 39 godina
- 0.035% u dobi od 40 do 49 godina
- 0.129% u dobi od 50 do 59 godina
- 0.501% u dobi od 60 do 69 godina.
Nema se što zaobilaziti. Karantene su utjecale na egzistenciju i društveni život prvenstveno radno sposobnog stanovništva i mladih prikazanih u nastavku, ali ni za milijun godina teška ruka države ne bi trebala biti stavljena na njihove uobičajene slobode da vode ekonomski i društveni život kako smatraju prikladnim.
Niti se Donaldova i Faucijeva Virusna patrola ne oslobađa odgovornosti na temelju toga što te dispozitivne činjenice o Covidu nisu bile u potpunosti poznate početkom ožujka 2020. Naprotiv, rezultati studije slučaja požara uživo koja je uključivala 3,711 putnika i članova posade slavno pogođenog i nasukanog kruzera Diamond Princess bili su u to vrijeme u potpunosti poznati i bili su više nego dovoljni da smire histeriju oko karantene.
Krajem siječnja i veljače virus se brzo proširio među velikom, gusto smještenom populacijom kruzera, uzrokujući da je gotovo 20% populacije bilo pozitivno na testu - od kojih je otprilike polovica imala simptome. Štoviše, populacija je bila pretežno starija, što je obično slučaj na kruzerima, s 2,165 ljudi ili 58% starijih od 60 godina i 1,242 ili 33% starijih od 70 godina.
Dakle, ako je postojao uzorak ranjive populacije, to je bio ovaj: To jest, nasukana populacija uglavnom starijih osoba u skučenom prostoru kruzera.
Ali, nažalost, poznati broj smrtnih slučajeva s Diamond Princessa od 13. ožujka 2020. bio je samo devet, i na kraju 13, što znači da je ukupna stopa preživljavanja populacije bila 99.8%Štoviše, svih ovih devet smrtnih slučajeva bilo je među populacijom od 70 i više godina, što čini stopu preživljavanja čak i među najranjivijom podpopulacijom 99.3%.
I, naravno, za 2,469 osoba mlađih od 70 godina na ovom brodu, stopa preživljavanja bila je, pa, trideset%.
Tako je. Donald Trump i njegov zet, Jared Kushner, koji se umiješao preko njega, znali su ili su trebali znati da je stopa preživljavanja populacije mlađe od 70 godina na Diamond Princessu 100% i da nije bilo nikakve ozbiljne javne krize ni na koji način.
U tim uvjetima, svatko tko je iole poznavao načela ustavne slobode i uvjete slobodnog tržišta poslao bi dr. Faucija, dr. Birxa i ostale utjecajne ljude u javnom zdravstvu na odlazak.
To Donald i Jared nisu učinili. Umjesto toga, mjesecima ih je Faucijeva užasna ekipa vodila za nos jer su Trump i Kushner u osnovi bili moćnici i egomanijaci, a ne republikanci, a zasigurno ne konzervativci.
Rezultirajuća nepotrebna ekonomska katastrofa gotovo je neopisiva. Evo četiri mjere koje pokazuju da je trenutni pad ekonomske aktivnosti izazvan karantenama bio jednostavno izvan svake mjere u usporedbi s bilo kojom prethodnom poviješću.
Tijekom drugog tromjesečja 2., na primjer, realni BDP pao je za 35% po godišnjoj stopi, ostavljajući padove tijekom prethodnih 11 poslijeratnih recesija (sivi stupci) daleko u prašini.
Godišnja promjena realnog BDP-a, od 1947. do 2022.
Slično tome, pad zaposlenosti u drugom tromjesečju dogodio se u potpuno novom poštanskom broju. Tijekom travnja 2. američko gospodarstvo izgubilo je 2020 milijuna radnih mjesta - brojka koja je bila 28X veći od najgoreg gubitka radnih mjesta tijekom Velike recesije u veljači 2009. (-747,000).
Mjesečna promjena u nepoljoprivrednim plaćama, 1939.-2022.
Čak je i industrijska proizvodnja (crna linija), koja nije bila ni približno toliko pogođena kao sektor razonode i ugostiteljstva (L&H) i ostalih uslužnih djelatnosti, pala za 13%, ili gotovo 4X više nego tijekom najgoreg mjeseca Velike recesije.
Istovremeno, broj zaposlenih u nultoj točki karantene - restorani, barovi, hoteli i odmarališta (ljubičasta linija) - pao je zapanjujućim padom. 46% tijekom travnja 2020. ili do 50X više od bilo kojeg prethodnog mjesečnog pada.
Mjesečna promjena u industrijskoj proizvodnji i plaćama u sektoru razonode i ugostiteljstva, 1950.-2022.
Nazvati gore navedeno „šokom na strani ponude“ teško da je adekvatan opis. Donald Trump doslovno je desetkovao proizvodnu stranu američkog gospodarstva jer nije imao hrabrosti, znanja i političkih načela potrebnih da odbije Faucijev etatistički napad na američko tržišno gospodarstvo.
Ali ono što je uslijedilo bilo je zapravo gore. Donalda nije bilo briga za fiskalnu ispravnost i rastući javni dug koji je već bio na snazi; zapravo je više puta zahtijevao još veće tiskanje novca od onog koje je brod budala u zgradi Eccles već nametao američkom gospodarstvu.
Stoga se glasno popeo na brod dok su uspaničeni političari na Capitol Hillu i oni koji tiskaju novac u Fedu otvarali vrata poticajnih mjera kao nikada prije. Rezultirajuća katastrofa sada se vraća kući, a Joe Biden je dostupan žrtveni jarac, i to s pravom - s obzirom na sve veću štetu koju nanosi njegov uistinu idiotski posrednički rat protiv Rusije i povezani napad sankcijama na globalni trgovinski i platni sustav.
Ipak, na kraju dana, katastrofu koja se sada odvija izazvao je Donald iz zapaljive fiskalne i monetarne mješavine koju je naslijedio.
A njegova trenutna dominacija Republikanskom strankom govori vam sve što trebate znati o tome što vas čeka. Nekadašnja „konzervativna stranka“ u ekonomskom upravljanju Amerike postala je gotovo beskorisna za taj zadatak kao sise na vepru.
Aftermath
Ne treba ni spominjati da godišnji pad realnog BDP-a od 35% tijekom drugog tromjesečja 2. nije uzrokovan naglim nestajanjem „agregatne potražnje“. Zapravo, u ovom neviđenom kolapsu gospodarske aktivnosti nije bilo ničega što bi bilo iole povezano s prevladavajućim kejnzijanskim modelima vođenim potražnjom.
Naprotiv, kontrakcija uzrokovana Covidom u potpunosti se odnosila na stranu ponude. Potonju su izravno pogađali ne nevoljki potrošači i oni koji troše, već pljačkaška Virusna patrola koja je zatvarala restorane, barove, teretane, igrališta, kina, trgovačke centre i bezbroj drugih putem izravnih naredbi „zapovijedanja i kontrole“ države.
Svakako, kada otpustite 20.5 milijuna radnika u jednom mjesecu (travanj 2020.), na primjer, to uzrokuje smanjenje kupovne moći kućanstava. Ali to je također bio slučaj da je Sayev zakon dobio svoje. Smanjena ponuda smanjivala je vlastitu potražnju.
Doista, derivativni gubitak „agregatne potražnje“ u travnju 2020. i mjesecima neposredno nakon toga pratio je prethodni gubitak proizvodnje i dohotka. Posljedično, kejnzijansko rješenje nadoknađivanja izgubljene potražnje državnim transfernim plaćanjima obećavalo je samo smanjenje postojećih zaliha, privlačenje većeg uvoza iz inozemnih gospodarstava s manje ograničenom ponudom i na kraju napuhavanje cijene postojećih zaliha – bilo iz zaliha, domaće proizvodnje ili izvora u inozemstvu.
Zapravo, upravo se to dogodilo u procesu daljnjeg drastičnog ekonomskog iskrivljenja u usporedbi s cijelom prethodnom poviješću. U slučaju maloprodajnih zaliha, stimulansom potaknuta „potražnja“ doslovno je iscrpila zalihe. Omjer prodaje pao je na nečuveno niskih 1.09 mjeseci do svibnja 2021.
Omjer zaliha i prodaje u maloprodaji, 1992.-2021.
Isto tako, obujam uvoza naglo je porastao kao nikada prije. Između razine od 203 milijarde dolara mjesečno prije pandemije Covida u siječnju 2020. uvoz robe porastao je za 46% na 297 milijardi dolara mjesečno. To je godišnja stopa rasta od 1.1 bilijun dolara!
Kina, Južna Koreja, Vijetnam i Meksiko su nesumnjivo zahvalni. Ali jedina pumpa koju je Washington pokrenuo svojim masivnim stimulansima nalazila se uglavnom u stranim gospodarstvima. U međuvremenu, američko se gospodarstvo borilo tijekom cijelog tog razdoblja jer su naredbe o zatvaranju i strahovi koje je stvorila Virus Patrol drastično suzili ponudu američkog gospodarstva.
Kejnzijanski zahtjev nije imao nikakve veze s tim!
Mjesečni uvoz robe u SAD, 2012.-2021.
Zapravo, zapanjujuća erupcija potražnje za trajnim dobrima ne ostavlja sumnju u to koliko su divovski stimmieji zapravo bili pogrešni. Budući da se novac nije mogao lako potrošiti na uobičajene usluge, kućanstva su poludjela trošeći svoju ušteđevinu iz restorana i višestruke runde stimmija na robu koju je Amazon mogao dostaviti na vrata.
Do trenutka kada su stimulansi dosegli vrhunac u travnju 2021., osobni izdaci za potrošnju robe porasli su zapanjujuće. 79% u odnosu na prethodnu godinu. Rezultirajuće odstupanje u toku ekonomske aktivnosti jasno je vidljivo na donjem grafikonu.
Međugodišnja promjena u osobnim izdacima za potrošnju trajnih dobara, 2007.-2021.
Na kraju su se strani lanci opskrbe savili pod teretom umjetne potražnje za robom koju su stimulirali Washington i europski kreatori politike - poremećaj koji se potom pogoršao kada je njihov poremećeni rat sankcijama protiv Rusije uzrokovao i nagli porast cijena nafte, pšenice i drugih roba.
Kao što najbolje pokazuje vodeći pokazatelj cijena uzvodnih PPI za poluprerađene proizvode, inflacija se kuhala u ponudi već u rujnu 2020., kada je godišnja stopa promjene iznosila 5.6%. Do prosinca 2020. ta se brojka povećala na 17.0%, a zatim je krenula u utrci: veleprodajne cijene prerađenih proizvoda rasle su brzinom... 43% godišnja stopa do ožujka 2021.
Kako se dogodilo, nizvodni indeks potrošačkih cijena počeo je ubrzavati u ožujku 2021., ali do tada je kocka bila bačena. Washingtonov glupi pokušaj masovnog stimuliranja „potražnje“ u gospodarstvu koje je drastično ograničavano na strani ponude vlastitim naredbama i politikama javnog zdravstva već je pokrenuo najsnažniji inflacijski ciklus u 40 godina.
Naravno, u ožujku 2021., na vrhuncu smeđe linije ispod, Washington je još uvijek bio u punom modu poticaja. Bidenov Zakon o spašavanju Amerike od 2 bilijuna dolara ubrizgavao je još jednu rundu fiskalnih poticaja, čak i dok je Fed ustrajao u kupnji 120 milijardi dolara mjesečno državnog i GSE duga.
Godišnja stopa promjene, PPI za međuproizvode, od rujna 2020. do svibnja 2021.
Evo godišnje stope državnih transfernih plaćanja za posljednja dva ciklusa - pri čemu je potonji, opet, znatno iznad prosjeka.
Tijekom ciklusa Velike recesije, maksimalno povećanje stope državnih transfera bilo je +640 milijarde dolara i 36% između prosinca 2007. i svibnja 2008. (tj. Bushov poticaj poreznim povratom tog mjeseca bio je zapravo veći od Obaminog poticaja "spremnog za lopatu" u veljači 2009.).
Nasuprot tome, pod apsolutnom pomamom stimulativnih mjera tijekom ciklusa Covida, vladine transferne isplate porasle su s 3.15 bilijuna dolara godišnje u veljači 2020. na 8.10 bilijuna dolara do ožujka 2021. Tada su dva Trumpova stimulativna mjera i Bidenov dodatak dosegli maksimum od 6 bilijuna dolara ukupne potrošnje.
Matematika je zapanjujuća. Godišnja stopa državnih transfernih plaćanja porasla je za $ 4.9 trilijuna tijekom tog razdoblja, što predstavlja izvanzemaljski dobitak od 156% u samo 13 mjeseci!
Je li ikakvo čudo da je američko gospodarstvo preplavljeno „šokom potražnje“ biblijskih razmjera?
Godišnja stopa državnih transfernih plaćanja, od studenog 2007. do ožujka 2021.
Erupcija državne potrošnje i zaduživanja ove zapanjujuće veličine u roku od nekoliko mjeseci normalno bi izazvala golemi pritisak na tržištu obveznica, što bi prinose obveznica naglo podiglo. Ali to se nije dogodilo: Referentni prinos na 10-godišnje UST (ljubičasta linija) zapravo je pao s već niskih 3.15% u listopadu 2018. na apsurdan nivo. 0.55% u srpnju 2020. i ostala je na samo 1.83% do veljače 2022.
Nema misterija zašto. Tijekom istog razdoblja, bilanca FED-a (crna linija) eruptirala je kao nikada prije, porasvši s 4.1 bilijuna dolara na vrhunac od 8.9 bilijuna dolara do veljače 2022. To jest, zgrada Eccles monetizirala je ogroman dio stimulativne potrošnje, čime je drastično krivotvorila cijelo tržište državnog duga i sav privatni kućanstveni i poslovni dug koji se od njega odbija.
Je li stoga čudo da je Virus Patrol uspio grubo gaziti privatno gospodarstvo?
Washington je sve i svakoga nadoknadio nastalu štetu, a i neke, oslobađajući bahanaliju potrošnje od 6 bilijuna dolara u manje od 14 mjeseci, što je postignuto uz jedva primjetan otpor bilo koje stranke washingtonskog duopola jer su kamatne stope na državni dug pale na najnižu razinu ikad. To je zauzvrat omogućeno najbezobzirnijim naletom tiskanja novca i monetizacije duga u zabilježenoj povijesti.
U međuvremenu, burza i povezana rizična imovina porasli su u prosjeku za 60%, a u nekim od najpopularnijih "momo" sektora za dva, tri i deset puta tijekom istog razdoblja. Amerika je bila jednostavno pijana od trošenja bez proizvodnje, zaduživanja bez štednje i tiskanja novca bez ograničenja. Sve se to svodilo na fantazmagoriju financijskog viška kakva se nikada prije nije mogla ni zamisliti, a kamoli pokušati.
Bilanca stanja i prinos na 10-godišnje UST obveznice FED-a, od listopada 2018. do veljače 2022.
Prava mana, međutim, jest to što je racionalizacija za sav taj fiskalni i monetarni višak - zaštita kućanstava i poduzeća od pada gospodarske aktivnosti - u biti bila lažna. Izgubljena agregatna potražnja nije trebala biti zamijenjena poticajima i besplatnim stvarima jer je došlo do prethodnog i jednakog pada agregatne proizvodnje i dohotka.
Jedini „poticaj“ potreban za vraćanje statusa quo ante gospodarstva bio je poslati Virus Patrol u pakiranje. To jest, bilanca FED-a mogla je ostati na 4 bilijuna dolara (još bolje, mogla se vratiti na prethodnu putanju smanjenja temeljenog na kvantitativnom zaduživanju), čak i dok je fiskalna jednadžba mogla biti pomaknuta prema ravnoteži nakon desetljeća nepromišljenog zaduživanja.
Svakako, radnici s niskim plaćama najteže su pogođeni jer su radili u uslužnim sektorima koje je kritizirala Virus Patrol, što znači da je u tim slučajevima postojao argument za "pravednost" za neku vrstu državne pomoći. Ali, nažalost, pomoć je već bila tu u obliku automatskih amortizera koji su uspostavljeni u državi blagostanja posljednjih desetljeća. Mislimo na osiguranje za nezaposlenost, bonove za hranu, ObamaCare, Medicaid i mješavinu programa s manjim imovinskim statusom.
Naglasak je ovdje na provjeri prihoda. Takozvana sigurnosna mreža bila je u potpunosti na snazi, automatski bi pokrila 90% teškoća uzrokovanih zatvaranjem zbog Covida i stoga uopće nije zahtijevala nikakvo fiskalno spašavanje, a da ne spominjemo 6 bilijuna dolara trošenja koje su se zapravo dogodile.
Jedino što je nedostajalo bila je činjenica da državni programi za nezaposlenost uglavnom isključuju honorarne i nepuno radno vrijeme, vrlo skroman segment radne snage koji je najteže pogođen. Ali godišnja podrška od 30,000 dolara po radniku (više nego što zarađuju u prosjeku) za procijenjenih 5 milijuna honorarnih radnika koji nisu obuhvaćeni redovnim državnim programima za nezaposlene koštala bi 150 milijardi dolara ili samo 2.5% plimnog vala potrošnje na pomoć zbog Covida koji se zapravo dogodio.
U svakom slučaju, američko gospodarstvo bilo je financijska tempirana bomba koja je trebala eksplodirati u veljači 2022. kada je Joe Biden odlučio spasiti „Novorossiyu“ (Novu Rusiju) od Rusa, koji su intervenirali kako bi zaštitili svoje rođake od razornih napada koje je na Donbas uputila antiruska vlada koju je Washington postavio u Kijevu tijekom puča u veljači 2014.
Rezultirajući rat sankcija inspiriran Washingtonom protiv najvećeg proizvođača roba na planetu Zemlji bio je povod za katastrofu koja je sada u tijeku.
Tri velike pogreške Washingtona okrenule su svijet naglavačke. Gospodarstvo opterećeno s 92 bilijuna dolara javnog i privatnog duga bilo je, jest i ostat će nesreća koja samo čeka da se dogodi.
Ponovno objavljeno iz Web-stranica Davida Stockmana.
-
David Stockman, viši znanstvenik na Brownstone institutu, autor je mnogih knjiga o politici, financijama i ekonomiji. Bivši je kongresmen iz Michigana i bivši direktor Kongresnog ureda za upravljanje i proračun. Vodi analitičku stranicu temeljenu na pretplati. ContraCorner.
Pogledaj sve postove
